Споры, связанные с эмиссией ценных бумаг
Эмиссия, она же выпуск ценных бумаг и увеличение их размеров в обращении, состоит из определенных операций и процедур. Эмитент - лицо, которое выполняет выпуск ценных бумаг, вынуждено работать с оглядкой на ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг. На всех этапах выпуска начинают складываться экономические и правовые взаимоотношения. Следовательно имеют место быть корпоративные судебные споры по ценным бумагам.
Законодательная сторона размещения ценных бумаг
Эмиссия корпоративных акций опирается на ряд нормативных актов, основными из которых являются “Закон о рынке ценных бумаг (гл. 5 Закона) и ГК РФ. А для выполнения эмиссии акций АО используют главу 5 закона “об АО”. Таким образом корпоративная составляющая тесно сплетается с законодательным регулированием.
Разница между эмиссионными и корпоративными ценными бумагами
Эмиссионные бумаги - это обобщающий термин, он включает акции, облигации, жилищные сертификаты, гос и региональные бумаги и опционы организатора. Акция будет считаться эмиссионной при выполнении сразу нескольких требований:
эмиссия состоит из выпусков;
представляют собой имущественные и неимущественные обязательства,требующие выполнения;
в составе одного выпуска находятся бумаги с равной ценой и временем исполнения прав;
Выпускают именные бумаги в бездокументарном виде или на представителя в виде сертификата. Достоверность акций на представителя подтверждает свидетельство и подписанное решение об эмиссии. Именные акции подтверждаются только одобрением об их выпуске.
Корпоративные ценные бумаги распространяют, как понятно из названия, корпорации, при этом используют следующие виды:
= акции;
= опционы эмитента.
= облигации;
Кто такие эмитенты корпоративных ценных бумаг и как они выпускают
Выпуск организуют только юрлица (индивидуальные предприниматели к их числу не относятся), они несут обязательства перед собственниками акций. Распространением акций не запрещено заниматься только АО или организации, получившие профессиональную лицензию на эти действия.
АО в свою очередь подразделяться на подвиды по аналогии с сферой их работы: банковская, инвестиционная и страховая. Общества, исходя из своей специализации, вынуждены оформить эмиссию акций у определенного регистрационного органа и по правилам его нормативных регламентов. Страховые организации - в Минфине России, а кредитные - в ЦБ РФ. Сами контролирующие органы могут организовывать распространение, так например Центральный Банк РФ выпускает акции только для финансовых компаний.
АО для поиска финансирования и инвестиций могут распространять акции и организовывать чековые инвестиционные фонды.
Если Вам нужна помощь квалифицированного юриста, тогда позвоните нам для получения первичной консультации: 
+7 (343) 383-59-64
Распространение акций в каждом конкретном случае отличается и зависит от обстоятельств, его вызвавших:
= организация компании;
= произвести изменения в составе АО;
= распространение дополнительных акций для привлечения инвесторов.
Эмитентов так же, как и от причин выпуска, можно квалифицировать по месту его прописки: зарубежный эмитент, эмитенты из-за рубежа, выпускающие акции на внутреннем рынке России, отечественный эмитент.
По завершению распространения и эмиссии эмитент не покидает рынок ценных бумаг, он подвержен ответственности за свою деятельность.
Процедура эмиссии
Операции по выпуск бумаг строго регламентированы и представляют следующие операции:
= эмитент принимает и утверждает решение о размещении;
= выполняется госрегистрация у соответствующего контролирующего органа;
= распространение акций;
= предоставление результатов о выполненной эмиссии;
Регистрируются акции в специальном проспекте как во время выпуска, так возможно и после в течение 30 дней. Без публикации итогов эмиссии невозможно осуществить последующий выпуск.
Решение об эмиссии
Процесс одобрения и подписания решения является основополагающим во всем процессе, и в разных обстоятельствах выполняется по-разному. Акционерам нужно прийти к согласию, даже прибегнуть к помощи корпоративного юриста, чтобы далее не возникли корпоративные споры в суде.
Основания для эмиссии:
=образование организации;
=передача акций среди участников;
=трансформация акций из-за изменения прав владельцев, объединения и дробления;
=подписки;
=создание акций из уже выпущенных бумаг;
=изменение организации общества;
=добавление или уменьшение размера УК;
=корректировка прав владельцев с помощью привилегированных акций;
=объединение или разделение акций
На отдельном этапе выпуска выполняются определенные условия. При эмиссии акций записывается вид подписки (открытая или закрытая), время эмиссии, стоимость акции и формула ее назначения и другие сведения.
Если Вам нужна помощь квалифицированного юриста, тогда позвоните нам для получения первичной консультации: +7 (343) 383-59-64
Соглашение о выпуске состоит из следующих сведений:
= название лиц, организующих эмиссию.
=название эмитента, юридический и фактический адрес;
=название уполномоченного органа эмитента, подписавшего решение о размещении эмиссионных ценных бумаг;
= время для подписания решения об эмиссии ценных бумаг;
= название органа эмитента, подтвердившего решение об эмиссии ;
=характеристика эмиссионных ценных бумаг;
=привилегии владельца, зафиксированные эмиссионной ценной бумагой;
=особенности выпуска эмиссионных ценных бумаг;
=объем эмиссионных ценных бумаг в выбранном выпуске;
=определение общего числа выпущенных акций;
=свойства ценных бумаг (именные или на предъявителя);
=фактическую цену акций когда, присутствие фактической стоимости не противоречит законам РФ;
=иные сведения, не противоречащие Законам РФ.
Все эти данные заносятся в документы, которые заполнятся по образцам, специально разработанным для каждого процесса.
Необходимость подтверждения эмиссии ценных бумаг
Решение о первоначальном или вторичном выпуске утверждает совет директоров АО или уполномоченный федеральными законами орган. Если выпуск предполагает исполнения обязательств, то он обеспечивается залогом и решение подписывает лицо, предложившее гарантию. Поэтому обязательно фиксируется информация о лице, внесшем гарантию, и об условиях обеспечения. С приобретением данной облигации владелец получает преимущество потребовать выполнение обязательств лица, предоставившего гарантию. Когда в хозяйственной деятельности у кого-то возникают долговые обязательства, есть риск запустить дело и довести до заказа услуг по разрешению корпоративных споров.
При выпуске именных облигаций указывают дату составления списка владельцев, для того чтобы эмитент выполнил свои обязательства.
Пройдя государственную регистрацию соглашения, эмитент не имеет права изменять цену и количество ценных бумаг.
Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг
Госрегистрацию проходят выпущенные акции и декларация об итогах эмиссии. Распространение акций не может предшествовать их государственной регистрации за исключением перераспределения акций внутри общества при создании. Такая жесткая последовательность позволяет государству регулировать рынок ценных бумаг.
На регистрацию предоставляют решение, уставные документы и при необходимости проспект ценных бумаг и меморандум. Регистрационный орган проверяет только за полный состав предоставленных данных и присваивает регистрационный номер. А вот лица, принимающие решение об эмиссии, отвечают за указание недостоверных сведений, нарушающих законы РФ.
На регистрацию выпущенных бумаг и их итогов отводится 90 дней, а в виде проспекта - 30 дней.
Государственная регистрация занимает центральное место в жизненном цикле обращения бумаг, т.к. ее отсутствие не дает заключать сделки с акциями. Поэтому в судебных разбирательствах в спорах о недействительности сделок с акциями всегда рассматривается дата прохождения регистрации.
Законные правила регистрации прописаны в статьях 19 - 21 Закона о рынке ценных бумаг. Здесь же обозначены и причины для отказа:
= несоблюдение условий выпуска;
= противоречия в заявленных документах;
=предоставленные сведения не соответствуют уже ранее зарегистрированным;
= пропуск положенных сроков;
= недостаток полномочий финансового консультанта;
= уличение в недостоверности данных
Некоторые из этих причин могут быть приняты субъективно, поэтому нередко возникают корпоративные споры в суде и требуется помощь арбитражного юриста.
Заявители имеют право обжаловать отказ. Без предоставления доказательств отчуждения акций до срока госрегистрации эмитент выиграет судебное разбирательство. Если в суде смогут доказать обратное, то сделку признают недействительной, а все полученные обязательства придется вернуть.
Особое внимание уделяется регистрации проспектов ценных бумаг с открытой или закрытой подпиской. В процессе с открытой подпиской на протяжении всех этапов регистрации происходит раскрытие информации.
В реестре фиксируются сведения, определенные в ст. 22 Законе о рынке ценных бумаг, и к ним относятся:
- сокращенные сведения о всех участников и их реквизитах;
- информация о размере, о сроках, регламенте и особенности выпуска;
- анализ о финансово-экономическом состоянии и деятельности выпускающего лица и анализ степени риска;
- полномочия лиц, принимающих решения;
Предоставить сведения о принятом решении выпускать акции можно в новостной ленте не позднее 1 дня и на интернет-страницах - не позднее 2 дней.
Операция по изъятию эмиссионных ценных бумаг от первого владельца с помощью гражданско-правовых сделок называется размещение эмиссионных ценных бумаг.
Новости о происходящей эмиссии отражаются на личных счетах собственников, либо по счетам депо первоначальных владельцев в депозитарии. Собственники депозитария производят центральное хранение облигаций и выдают сертификаты об эмиссии облигаций.
Распространенная ошибка эмитента - указанный размер эмитированных эмиссионных бумаг не соответствует решению о выпуске. Причем меньше разместить можно. На распределение оставшихся акций отводится год. Иначе придется произвести возврат полученных средств от инвесторов.
Распространение эмиссионных ценных бумаг по подписке не может предшествовать публикации заявления о госрегистрации. И цену бумаг скрывают до совершения эмиссии.
Все особенности и методы размещения зафиксированы в Стандартах эмиссии.
Результаты выпуска ценных бумаг отображаются в отчете или уведомлении и проходят регистрацию.
Корпоративные споры чаще всего возникают из-за недобросовестной эмиссии. Таким термином обозначают операции, провоцирующие нарушение правил и приведшие к получению отказа в госрегистрации.
Права и обязательности акционеров при эмиссии ценных бумаг
В АО первоочередной причиной эмиссии акций представляет согласие совета директоров, поэтому в первую очередь при открытой подписке купить акции предлагают именно акционерам. Даже при условии отрицательного голосования акционеры обладают правом приобрести дополнительные акции и эмиссионные ценные бумаги, но только не по закрытой подписке. Практика показывает, что процесс эмиссии акций очень труда затратный процесс и приводит к арбитражным корпоративным спорам.